NL

The Testing, Inspection & Certification (TIC) sector is in robust shape, judging from discussions at Capitalmind Investec’s second annual European TIC Conference (March 2024). Personal experiences shared by the heads of two highly acquisitive TIC businesses offered the audience of 60 industry leaders valuable insights into current Mergers and Aquisitions (M&A) thinking and trends.


The event kicked off with an overview of the state of the M&A market in the TIC sector. Capitalmind Investec has built up many years’ experience providing mid-market TIC companies in the UK, Europe and US with M&A financial advice.

Marleen Vermeer, Partner at Capitalmind Investec, highlighted the growing shift towards a global focus in M&A activity. “Until a few years ago, TIC M&A activity was generally domestically oriented. That is now changing quite rapidly with more cross-border transactions,” she said.

Watch and read the highlights from our European TIC conference

Acquisitions and organic growth

Higher levels of M&A activity than is generally seen in the market are being supported by stable company valuations and high exit EBITDA multiples, as Michel Degryck, Managing Partner at Capitalmind Investec, explained: “We saw a rise in valuations from 2020 to 2022 and they are now more stable. Investors are increasingly paying close attention to organic growth in TIC businesses. Generally speaking, a good valuation multiple requires double-digit organic growth. Companies must also demonstrate that their acquisitions can grow fast to prove they will generate value on top of providing relative multiples.”

 Continued consolidation trends, with valuation expansion

In the current economic climate, trade buyers of TIC companies are also keeping a keen eye on pricing power. “The ability to pass through inflation cost by increasing prices is important to potential buyers. Businesses that offer more than just pure TIC services tend to succeed better in passing on higher costs,” Michel noted.

Sustainability, digitalisation and internationalisation

Marleen outlined three important trends in the sector: sustainability, digitalisation and internationalisation. “Investors are looking for sustainability and TIC companies are benefiting from growing societal expectations for a safer, more sustainable world,” she observed. Capitalmind Investec predicts that digitalisation, particularly connected devices and remote services, is changing TIC businesses, said Michel: “TIC companies are looking at how they collect and leverage data, and at using artificial intelligence, to provide their clients with more business value. As a result, TIC companies are moving from ticking boxes to check compliance with regulations to providing risk management solutions and business performance tools.”

Internationalisation was evident in the success stories recounted by France-based Trescal, the global leader in calibration with a busy buy-and-build investment strategy, and Netherlands-based Normec, a rapidly growing TIC company.

Until a few years ago, TIC M&A activity was generally domestically oriented. That is now changing quite rapidly with more cross-border transactions.

Marleen Vermeer, Partner at Capitalmind Investec

Trescal: don’t rush acquisitions

Guillaume Caroit, CEO of Trescal, said around one-quarter of annual turnover growth came from organic growth and the rest through acquisitions. Impressive expansion into 30 countries, with over 5,000 staff and 70,000 global customers is the result of combining caution with ambition.

Guillaume’s advice for an effective M&A strategy is “Don’t bite off more than you can chew. And don’t rush things too much.”

M&A activity helps Trescal to maintain its preferred balance between end-markets as well as diversifying into new geographies. Guillaume said private equity firms were supportive of the strategy. “PE firms like the purity of Trescal as a pure player in calibration which is our core business, plus our ability to attract good managers, especially in new countries.”

Chief among his priorities when integrating businesses is to invest in people. The Trescal Institute supports the retention of skilled technicians and engineers post-acquisition by offering training programmes. “Many of our competitors can’t afford to invest as much as us on people,” said Guillaume. “We train people centrally in Paris and recruit locally around the world.”

Normec: focus on countries and sectors

Joep Bruins, CEO of Normec, set up the company in 2015 and immediately began buying small TIC companies. Normec focuses on only four TIC sectors: food, life safety, sustainability and healthcare. About half of its business comes from acquired companies.

“We have a one-stop delivery model for clients to access all types of labs to meet their needs,” he said. “We also offer label compliance and software development services, so they can receive everything from a single supplier.”

Normec’s organic growth is over 10% and it has made over 60 acquisitions to date. This buy & build strategy has been funded by private equity funds since around 2017.

The company’s geographic spread is currently nine countries. “We try to stay as focused as possible in our core sectors and countries,” said Joep. “Our clients are relatively small and many don’t necessarily need international services. Three-quarters of our revenue comes from small- to medium-sized businesses.”

Once a target is acquired, Normec doesn’t look to relocate or centralise the business. “We keep acquired companies where they are, so we have local labs offering high service levels. It’s fairly easy to integrate them into our wider network. Here, colleagues can learn from each other.”

TIC talking points

To round off the conference, Ed Thomas, Managing Director, UK, at Investec, quizzed Guillaume and Joep, along with Charles Welham, a Partner at asset fund management group Bridgepoint, on how TIC M&A activity is changing.

What are the challenges of internationalisation?

Scaling up activities should be a priority, said Charles: “You shouldn’t look at internationalisation for the sake of it. You need to have in place a team that can scale up in different countries, and this gives you a local presence if things go wrong. It helps to focus on just part of the TIC market, rather than buying everything that’s going.”

Joep emphasised understanding the culture and looking for similarities in acquisition targets. “For me, differences between countries are not as big as differences between individual people. Scaling your business as you acquire is as much a question for your Human Resources as your M&A team.”

Guillaume agreed that a personalised approach is essential. “We do the basics and get a cultural understanding of new countries, like Thailand and China. The calibration sector is so niche that target companies probably know us already, which helps.”

What lessons have you learned?

Having a regionally based group structure is important for Trescal. “Previously everyone reported to me; now we have four regional areas with their own P&L reports and steering committees. It helps us manage local issues more effectively,” said Guillaume.

Maintaining a strong local presence is something Bridgepoint learned the hard way. “Local people often want to speak with local deal originators. We’ve gone wrong on larger deals in new countries by not having done enough commercial due diligence or understanding national regulatory changes,” said Charles.

Organic growth or M&A?

Both Joep and Guillaume highlighted the difficulty of ‘doing it yourself’. Joep said: “Organic growth is very hard. For a start, your labs need to be accredited as well as every test you conduct. That can take one or two years. If you want to grow quickly and scale a business, then M&A is a better way.”

Guillaume agreed: “Creating a ‘green field’ operation takes too long. We have opened a number of our own labs in the last 20 years and ended up shutting most of them down.”

What’s your outlook for TIC M&A?

“Trescal is looking to grow in the Asia-Pacific region and has its eye on China, India and Japan” said Guillaume.

For Joep at Normec, it’s a question of “keeping on doing what we’re doing.”
Bridgepoint expects M&A activity to continue at pace. “There are so many acquisition opportunities in the TIC sector. It’s a true technical sell, which is why we like it so much,” said Charles.

The panel also fielded audience questions on rebranding acquired companies, typical deal execution timeframes, how to support target companies that are not yet investor-ready, and the trend towards consolidation in the TIC market.

Capitalmind Investec heeft de aandeelhouders van Syscom Prorep geadviseerd over een secundaire buy-out gefinancierd door Siparex en Initiative & Finance.

Over de deal

Syscom Prorep, opgericht in 2013 door Régis du Manoir en Hervé Dunand-Sauthier, is uitgegroeid tot een toonaangevende Frans-Italiaanse leverancier en integrator van elektronische componenten en subassemblages. De Groep, met ongeveer 90 mensen in dienst, koopt (bij een uitgebreid panel van fabrikanten) componenten, ingebedde systemen, displays, IoT, connectiviteitscomponenten in en verkoopt deze aan meer dan 1300 klanten die actief zijn in verschillende industrieën. Syscom Prorep onderscheidt zich door haar vermogen om ‘upstream’ in de R&D-projecten van haar klanten te interveniëren, advies te geven over de meest geschikte technische oplossingen om aan de specifieke eisen van de klant te voldoen en subassemblages, industriële pc’s en modules op aanvraag te integreren.

Gesteund door Siparex Private Equity heeft de Groep sinds april 2021 zijn groei weten te versnellen met een omzetvermenigvuldiging van 2,5x binnen 3 jaar, waardoor de €60m grens twee jaar eerder werd bereikt. Deze groei was gebaseerd op solide organische initiatieven (uitbreiding van het klantenbestand, stijging van de gemiddelde inkomsten per klant, versterking van het managementteam) en op 2 bolt-on overnames die in 2023 werden afgerond: de overname van La Tecnika Due (Italië) in april 2023 en de overname van Atemation (Frankrijk) in november 2023.

Gezien de prestaties van de Groep, de langetermijngroei van de Europese markt en de consolidatiemogelijkheden die in Europa beschikbaar zijn, hebben de oprichters een nieuwe ambitie voor de Groep gesteld, waarbij de Groep nog meer Europees wil gaan worden en zijn omvang wil gaan verdubbelen.

Om deze ambitie te verwezenlijken, hebben de aandeelhouders Capitalmind Investec ingeschakeld om een proces te organiseren om een nieuwe financiële partner te selecteren die in staat is om naast Siparex Private Equity de toekomstige groei te ondersteunen en om aanvullende financiële middelen (eigen vermogen en vreemd vermogen) veilig te stellen om nieuwe bolt-on acquisities te kunnen doen.

Na het proces onder leiding van Capitalmind Investec kwam Initiative & Finance naar voren als de meest geschikte partner om de Groep effectief te ondersteunen, naast Siparex.

Onze rol als M&A Adviseur

Capitalmind Investec heeft de aandeelhouders gedurende het hele project bijgestaan bij:

Deze nieuwe deal verrijkt Capitalmind Investec’s track-record in de elektronicasector. Het illustreert ook het commitment van Capitalmind Investec om klanten op lange termijn te ondersteunen, aangezien Capitalmind Investec de oprichters van Syscom Prorep binnen 4 jaar 4 keer heeft bijgestaan (1 overname in 2020, 1 primaire OBO in 2021, 1 overname in 2023, een secundaire buy-out met deze deal).

“Het team van Capitalmind Investec heeft ons nu 4 jaar lang uitstekend ondersteund, met 4 belangrijke projecten die we in die periode samen hebben uitgevoerd. De ondersteuning van Capitalmind Investec was met name doorslaggevend bij onze eerste overname in Italië en werd mogelijk gemaakt door de landenkennis van het team. De secundaire LBO was een natuurlijke stap, met een soepele en snelle uitvoering. We zullen verder samenwerken met het team om ons nieuwe strategische plan voor 5 jaar uit te voeren.”

Régis du Manoir, Co-founder & CEO, Syscom Prorep

Over de deal

Capitalmind Investec adviseerde Bureau Veritas bij de verkoop van UCM Global via een MBO

Als onderdeel van de strategie om de auto gerelateerde activiteiten stop te zetten, verkocht Bureau Veritas zijn dochteronderneming UCM Global aan het managementteam.

UCM Global is een wereldwijde expert op het gebied van claimbeheer, kostendekking en andere diensten met toegevoegde waarde voor de logistiek van afgewerkte voertuigen via zijn eigen online platform. Het platform kan gegevens over de overdracht van voltooide voertuigen verzamelen in de logistieke keten – van de fabriek tot de detailhandelaar – en aansprakelijke partijen voor eventuele schade identificeren. UCM Global richt zich tot wereldwijde autofabrikanten en behandelt meer dan 60.000 claims per jaar.

Onze rol als M&A adviseur

Capitalmind Investec assisteerde Bureau Veritas gedurende het hele verkoopproces: het ontwerpen van de deal-tactiek, het beheren van het proces, het verzorgen van de onderhandelingsfase met het managementteam en het assisteren van de Groep bij het uitbouwen van de onderneming.

Deze deal illustreert de knowhow van Capitalmind Investec in het ondersteunen van grote bedrijven bij het afsplitsen van niet-kernactiviteiten. Het versterkt ook het trackrecord van Capitalmind Investec op de TIC-markt met bijna 50 geadviseerde transacties in de afgelopen jaren.

Interview

As we enter 2024, the M&A landscape shows signs of recovery, albeit cautiously.

In the episode of the February 20, 2024 of No Ordinary Wednesday, Jeremy Maggs in conversation with Capitalmind Investec experts Jürgen Schwarz, Marleen Vermeer, and Kilian de Gourcuff, Investec’s Head of Cross-Border Finance and International Advisory Charles Barlow, on what key sectors, trends and risks to keep an eye on in 2024.

Click below to listen to the podcast: 

Where does opportunity lie for dealmaking in 2024? (investec.com)

Hosted by seasoned broadcaster, Jeremy Maggs, the No Ordinary Wednesday podcast unpacks the latest economic, business and political news in South Africa, with an all-star cast of investment and wealth managers, economists and financial planners from Investec. Listen in every second Wednesday for an in-depth look at what’s moving markets, shaping the economy, and changing the game for your wallet and your business.

Listen to the best of No Ordinary Wednesday: https://www.investec.com/en_za/focus/no-ordinary-wednesday-with-jeremy-maggs.html

Over de deal

Capitalmind Investec adviseerde Meogroup – een toonaangevend adviesbureau voor bedrijfsprestaties – bij het structureren van een secundaire MBO ondersteund door Andera Expansion, waardoor Azulis Capital (dat in 2018 in de groep investeerde) en niet-uitvoerende partners konden uitstappen.

Meogroup is een bedrijfsprestatieadviesbureau met activiteiten in 9 landen en meer dan 850 werknemers ter waarde van €100 miljoen. Van oudsher erkend om zijn knowhow op het gebied van inkoop- en projectmanagement, omvat de expertise van de groep nu ook supply chain management, indirecte inkoop, kostenbeheer, redesign-to-cost, werving, transitiemanagement, training en coaching dankzij de ononderbroken organische groei sinds de oprichting door Richard Caron in 2005 en vijf overnames in de afgelopen drie jaar (Cristal Décisions en Masaï in 2021, EIPM, SolvH.A, en Cost House in 2023).

Capitalmind Investec assisteerde de aandeelhouders en het management van Meogroup bij het uitvoeren van het proces, waardoor Andera Partners de nieuwe financiële minderheidsaandeelhouder werd. Deze mijlpaal zal Meogroup ook in staat stellen om zijn ontwikkeling te versnellen; het management streeft naar een verdubbeling van de omvang tegen 2027 door middel van een hoger marktsegment, geografische expansie en de voortzetting van zijn gerichte externe groeistrategie.

Onze rol als M&A adviseur

Capitalmind Investec heeft het management van Meogroup gedurende het hele proces geadviseerd:

“Ik was erg blij om met Capitalmind Investec te mogen samenwerken. Het team heeft het hele proces perfect beheerd, was altijd bereikbaar en gaf nooit op. Ik waardeer vooral dat ze geen ‘gewone’ zakenbankiers zijn: ze zijn ondernemend en servicegericht, altijd responsief, wendbaar en vooral ondersteunend voor hun klant.”

Richard Caron, CEO, Meotec

Sharp decline in demand on the SSD market in 2023?

Over the course of 2023, the issue volume decreased by 34%, but still reached a considerable EUR 22.2bn, while the number of transactions fell by 34% to 105. In the record year 2022, the SSD issuance volume had reached an impressive EUR 29.8bn. Interestingly, last year’s total exceeded the average value of the previous ten years by 7%.

View of the SSD market in 2023

In 2023, the market for corporate Promissory note loans (SSD) normalized following the record performance in the previous year, and this trend continued in the fourth quarter. Activity in the SSD market remained robust overall despite a challenging environment in 2023, driven by stable investor demand. Large corporates with external investment grade ratings showed significantly lower participation in the SSD market with 12 transactions compared to the 33 transactions in 2022. From the second quarter of 2023, they tended to increasingly utilize the more competitive bond market, resulting in a lower foreign share compared to the previous year. In addition, fewer debut transactions were recorded in 2023, although some significant transactions by new companies on the SSD market underlined the positive response from investors. At the same time, the market leaves enough room for individualized regulations in the individual companies.

Analysis Q4-Volume

In the fourth quarter of 2023, the SSD market recorded a new volume of around EUR 6 billion, based on valuations. This represents a decline of 25% compared to the record quarter of 2022 with EUR 7.5 billion. At the same time, the number of transactions fell to 28 new SSDs, which also represents a year-on-year decline of 14%.

Compared to the fourth quarters of the past ten years (2013 to 2022), the volume in the final quarter of 2023 was around 16 % below average, both in terms of volume and the number of transactions. Historically, Q2 and Q4 2022 clearly stand out with high volumes.

Click here to download the full report

Over de deal

Strikwerda Investments, een family office investeerder met een focus op technologiegedreven (‘IT-enabled’) bedrijven investeert in WiseFundaments Group, een toonaangevende full-service Digtal Agency Group.

WiseFundaments Group is een toonaangevende, award-winnning, full-service Digital Agency Group in Nederland die datagestuurde digitale oplossingen biedt aan haar klanten. De groep bestaat uit drie complementaire labels die samen een uniek en full-service ecosysteem vormen in het Digital Agency landschap.

Onze rol als M&A Adviseur

Capitalmind Investec adviseerde de aandeelhouders van WiseFundaments Group tijdens het gehele investeringsproces tot en met closing, in:
– Opstellen van info & marketingmateriaal;
– Screening en selectie van kopers via een competitief proces;
– Ondersteunen bij de Buy & Build strategie;
– Begeleiden van prijsonderhandelingen;
– Beheer van Due Dilligence;
– Coördineren van juridische documentatie fase.

Over de deal

SNS Security is een snelgroeiende specialist in cyberbeveiliging en biedt een breed scala aan diensten met hoge toegevoegde waarde: managed services, MRO (Maintenance, Repair and Operations), integratie van oplossingen, pentests en audits. Deze diensten steunen met name op het eigen Security Operation Center (SOC) van SNS en op sterke partnerschappen met grote, innovatieve leveranciers van oplossingen (zoals Fortinet, SentinelOne of Sekoia).

Sinds de overname van de groep door Frédéric Faurie en Franck Burtin in 2020, gesteund door Sofilaro als minderheidsaandeelhouder, is SNS Security gemiddeld met meer dan 50% per jaar gegroeid, heeft nieuwe diensten gelanceerd (SOC, pentest) en heeft haar geografische dekking vergroot, met vestigingen in Montpellier (hoofdkantoor), Lyon, Toulouse, Nantes, Bordeaux, Saintes en Parijs.

De 2 mede-executives waren op zoek naar een financiële of strategische partner met diepgaande ervaring in zowel cybersecurity als in het leiden van snelgroeiende bedrijven, om SNS Security te ondersteunen in haar sterke business acceleratie en om het team te versterken en te structureren. Olivier Breittmayer zal zijn unieke ervaring en kennis op het gebied van cyberbeveiliging en snelle ontwikkeling van bedrijven inbrengen, die hij met name heeft opgedaan met de onderneming Exclusive Networks.

Onze rol als M&A Adviseur

Capitalmind Investec heeft SNS Security en haar aandeelhouders geholpen bij het verkennen van relevante opties voor SNS Security en het identificeren van potentiële partners. Wij adviseerden bij de onderhandelingen met Olivier Breittmayer en Jean-Baptiste Marchand om de juiste transactie voor SNS Security en haar aandeelhouders te ontwerpen, evenals bij de schuldfinanciering van de deal.

Over de deal

Infraneo is een TIC (Testing, Inspection and Certification) dienstverlener die zich richt op de integriteit van activa. Infraneo is gespecialiseerd in infrastructuur, met name bruggen, spoorwegen, water- & energienetwerken en grote gebouwen.

Infraneo werd in 2018 overgenomen door Sparring Capital en heeft zijn omzet verviervoudigd tot €55m in 2022, dankzij organische groei en 4 overnames in Frankrijk en Duitsland.

Infraneo ondergaat een secundaire buy-out ondersteund door Seven2 Partners om de groei te versnellen en €200m+ inkomsten te bereiken in 5 jaar, door het implementeren van haar buy & build strategie in Europa.

Onze rol als M&A Adviseur

Capitalmind Investec ondersteunde Infraneo-aandeelhouders tijdens het hele transactieproces: het definiëren van de dealtactiek en timing, het ontwerpen van het “aandelenverhaal”, het screenen op doelwitten voor de opbouw in gerichte Europese landen en het contacteren van doelwiteigenaren, het kwalificeren van investeerders die Infraneo het meest waarschijnlijk zouden waarderen en de ontwikkeling ervan naast Bruce Xiste zouden ondersteunen, het organiseren van een competitief biedproces en het creëren van het juiste spanningsniveau om te voldoen aan de doelstellingen van de aandeelhouders in termen van waardering.

Capitalmind Investec heeft vooral gebruik gemaakt van zijn sectorkennis van de TIC-sector en sterke ervaring met private equity om deze succesvolle secundaire buy-out te beheren.

De keuze voor Capitalmind Investec om ons te ondersteunen bij de verkoop van Infranéo was een logische, gezien het perfecte inzicht van de investeringsbank in de activiteiten van de groep en de uitdagingen van de transactie. Daarnaast toonde Capitalmind Investec een niet aflatende professionaliteit en betrokkenheid tijdens het verkoopproces. Dit werd aangevuld met menselijke kwaliteiten die door alle betrokkenen ten zeerste werden gewaardeerd. Hartelijk dank aan Michel Degryck en zijn team!

ARNAUD LECLERCQ
President, Sparring Capital

Over de deal

Quanteo Group werd in 1998 opgericht door Christophe Milon in Lannion en is een van ’s werelds toonaangevende spelers op het gebied van people counting. De groep is actief via twee bedrijven:

Gedreven door de snelle ontwikkeling van zachte mobiliteit en het daaruit voortvloeiende sterke gebruik van gegevens door overheidsinstanties in hun besluitvormingsproces, heeft Quanteo Group de afgelopen jaren een sterke groei doorgemaakt en in 2022 een omzet van €25 miljoen bereikt. Christophe Milon besloot steun te zoeken bij investeringsfondsen om de ambitieuze groeidoelstellingen te realiseren en gaf de aanzet tot een participatie in het aandelenkapitaal van de managers en werknemers van de groep.

Deze transactie is de eerste stap in de overdracht van de groep aan het managementteam en de werknemers. Er is ook een stichting opgericht die betrokken is bij de aandeelhoudersstructuur en het bestuur, met als doel het voortbestaan van de groep in Bretagne en Normandië te garanderen.

Capitalmind adviseerde de meerderheidsaandeelhouder CEO van de Quanteo Groep bij het structureren van een MBO, wat resulteerde in een minderheidsinvestering van twee Franse PE-fondsen – Siparex en Bpifrance – in de groep.

Onze rol als M&A Adviseur

Capitalmind ondersteunde de aandeelhouder van Quanteo Group tijdens het hele transactieproces: dealtactiek, selectie van investeerders, redigeren van marketingdocumentatie, vragen en antwoorden en dataroombeheer, het opzetten van een concurrerend biedingsproces, het aantrekken van vreemd vermogen en actieve ondersteuning bij onderhandelingen met potentiële investeerders.

Over de deal

AB Process werd in 2008 opgericht in Landivisiau (Bretagne, Frankrijk) door Michel Bris, Christophe Abjean en Stéphane Pluchon en is een toonaangevende systeemintegrator voor industriële automatisering en robotica. De groep ontwerpt en integreert robot- en geautomatiseerde oplossingen op maat om processen te automatiseren, in het bijzonder end-of-line automatisering voor de voedingsindustrie. Sinds de oprichting 15 jaar geleden, heeft de Groep een sterke naamsbekendheid opgebouwd op haar markt door gebruik te maken van (i) haar klantgerichte waardepropositie, met diepgaand inzicht in de behoeften en problemen van de klant om een oplossing op maat te ontwerpen die goed past in het productieproces en efficiëntie en flexibiliteit bevordert, (ii) haar technische expertise die is opgebouwd rond haar interne mechanische en automatiseringsafdelingen, en (iii) haar sterke reputatie in de food & agro sector.

Na een primaire LBO in 2020, gesponsord door Trajan Capital dat tegelijkertijd Brian Boulanger aan boord bracht als nieuwe CEO, heeft de Groep in het recente verleden een sterke organische groei doorgemaakt – gemiddeld 12% per jaar sinds 2020 – en verschillende overnames afgerond, zoals Coaxial Technologie in 2022 en LG Tech in 2023. De Groep genereert bijna €25m omzet.

Na deze transactie wordt Cerea Partners de nieuwe meerderheidsaandeelhouder naast een pool van financiële minderheidsinvesteerders (Bpifrance en regionale partners Sodero en Unexo) en het managementteam dat zijn belang in het kapitaal vergroot. Voormalig meerderheidsaandeelhouder Trajan investeert opnieuw in de nieuwe deal. Gesteund door de nieuwe aandeelhouders gaat de groep nu een nieuwe fase in zijn ontwikkeling in, met vier belangrijke prioriteiten: (i) het personeelsbestand aanvullen met nieuwe medewerkers om de groei van de groep op te vangen en te voldoen aan de toekomstige vraag naar automatiseringsoplossingen, (ii) zijn positie op regionaal niveau consolideren en zijn ontwikkeling op internationaal niveau voortzetten, (iii) de groep blijven uitbreiden door externe groei en (iv) de groep helpen om met succes de overgang naar MVO te maken.

Onze rol als M&A Adviseur

Capitalmind Investec assisteerde de aandeelhouders van AB Process bij het reorganiseren van de aandeelhoudersstructuur: het structureren van de deal, het definiëren van de dealtactiek, het toezicht houden op de VDD-werkzaamheden, het managen van het DD-proces, het zekerstellen van de senior schuldfinanciering, het bieden van actieve uitvoeringsondersteuning bij het onderhandelen met potentiële bieders, enz.

Over de deal

Exail Technologies (ex Groupe Gorgé) werd opgericht in 1990 en was historisch georganiseerd in drie belangrijke bedrijfssegmenten, namelijk (i) Drones & Systemen, (ii) Engineering & Protection Systems (EPS) en (iii) 3D-printen. De strategische heroriëntatie van de Groep rond de Drones & Systems-activiteiten, die in 2018 werd geïnitieerd, werd geïmplementeerd via verschillende belangrijke fasen: de desinvestering van enkele dochterondernemingen in sterk cyclische sectoren (auto-industrie, olie & gas), de verdeling van de aandelen van Prodways Group (3D-printing), de versterking van ECA Group en meer recent de overname van iXblue.

Exail Technologies heeft zijn strategische heroriëntatie afgerond met de desinvestering van de EPS divisie, die drie activiteiten omvat: veiligheidsdeuren voor kerncentrales (Baumert dochteronderneming), brandbeveiliging (Vigians Protection Incendie dochteronderneming), en engineering en technologie consulting (Seres Technologies).

Onze rol als M&A Adviseur

Capitalmind Investec adviseerde Gorgé SAS (meerderheidsaandeelhouder van Exail Technologies) bij het ontwerpen en structureren van een op maat gemaakte transactie. Capitalmind Investec heeft ook het managementpakket onderhandeld en gestructureerd, advocaten begeleid bij het opstellen van juridische contracten (SPA, aandeelhoudersovereenkomst, etc.) en Gorgé SAS ondersteund bij het aantrekken van senior debt voor deze deal.

Dit zijn onze 16e en 17e transactie namens de familie Gorgé, die Capitalmind Investec sinds 2006 ondersteunt.

Over de deal

Cartospé Packaging werd in 1995 opgericht in Attichy als onderdeel van de papier- en kartongroep La Rochette en werd in 2003 overgenomen door Christophe Bodart. Het bedrijf is gespecialiseerd in het ontwerp en de productie van golfkarton voor nichemarkten. Het profiteert van een leidende Europese positie op het gebied van verpakkingen voor klinisch afval, evenals sterke posities op het gebied van verpakkingen voor speciaal en gevaarlijk afval, schuimdozen en e-commerce verpakkingen. Cartospé Packaging bestrijkt de volledige waardeketen, van ontwerp en productie tot verkoop, en biedt zijn klanten een breed gamma kant-en-klare oplossingen in combinatie met een hoog serviceniveau. Het genereerde bijna 17 miljoen euro aan inkomsten in 2022 en stelt 40 werknemers tewerk.

Nadat het bedrijf in 2019 zijn kapitaal had opengesteld voor Naxicap Partners en Caisse d’Epargne Hauts-de-France Capital in het kader van een OBO, werd de nieuwe transactie, geadviseerd door Capitalmind Investec, afgerond via een management buy-in onder leiding van Eric Gheysens en gesponsord door Société Générale Capital Partenaires en Capelia. Eric Gheysens heeft meer dan 20 jaar ervaring in de verpakkingsindustrie en leidt EGL (EMBALLAGES GHEYSENS – La Liane), een bedrijf gespecialiseerd in de verwerking van golfkarton en aanverwante diensten, dat hij inbrengt in de nieuw opgerichte Emballages Gheysens Group. De transactie maakt de uitstap van Naxicap Partners, Caisse d’Epargne Hauts-de-France Capital en Christophe Bodart mogelijk.

Onze rol als M&A Adviseur

Capitalmind Investec heeft de aandeelhouders van Cartospé Packaging bijgestaan tijdens het hele proces van de sell-side: het vormgeven van de transactiestrategie, het kwalificeren van tegenpartijen die het bedrijf het meest waarschijnlijk zouden waarderen en ontwikkelen, het opstellen van marketingmateriaal en een businessplan samen met het management, het opzetten van een competitief proces en het leiden van de onderhandelingen.

Capitalmind Investec had snel inzicht in de activiteiten van de groep en was in staat om de sterke punten van het bedrijf te benadrukken. Ze toonden ook een zeer goed begrip van de uitdagingen voor de verschillende partijen die betrokken waren bij de deal en reageerden door oplossingen te bieden om het succes van de deal te garanderen.

CHRISTOPHE BODART, CEO, Cartospé Packaging

We waren overtuigd door het werk van Capitalmind Investec. Hun beschikbaarheid en de kwaliteit van hun werk waren essentieel om de complexiteit van de deal te overwinnen en tot een succesvol einde te brengen.

VINCENT LESIEUR, Private Equity Associate

Over de deal

Valori, een Nederlands Software Quality Assurance (QA) & Testing bedrijf gericht op het verbeteren van de kwaliteit van informatietechnologie producten en diensten, is door Holland Capital verkocht aan Cerios. Avedon neemt de investeringsrol over van Holland Capital, een Nederlandse mid-market PE investeerder met focus op Healthcare, Technology en Food & Agri.

Valori’s QA en Test Consultants bouwen kwaliteit in IT systemen in alle stadia van software ontwikkeling. Het bedrijf doet dit al meer dan 33 jaar met technologische oplossingen, advies en deskundige diensten, met als doel ervoor te zorgen dat software sneller en met betere kwaliteit in productie gaat en vervolgens zijn kwaliteit behoudt.

Ewout Prins, Managing Partner Holland Capital: “We zijn er trots op dat we Valori de afgelopen vier jaar hebben ondersteund bij het realiseren van haar groeiambities. Met de overname door Cerios kan Valori de volgende stap in haar ontwikkeling zetten.”

Jaap Merkus, CEO Valori: “Door de samenwerking met Holland Capital heeft Valori een unieke versnelling meegemaakt in het realiseren van haar ambities. Gerichte investeringen en ondernemerschap stonden daarbij centraal. Daarom waren we klaar voor de volgende stap en dat is de aansluiting bij Cerios, ondersteund door Avedon. Met Cerios kunnen we de volgende fase van groei voor onze klanten en professionals realiseren.”

Avedon Capital Partners wil het bedrijf verder ontwikkelen en laten groeien met een ‘House of Brands’ strategie onder het overkoepelende merk Cerios. Het nieuwe merk Cerios verenigt meer dan 400 consultants met de toonaangevende bedrijven Valori, Salves, De Agile Testers en Quality Accelerators.

Onze rol als M&A Adviseur

Capitalmind Investec adviseerde de aandeelhouders van Valori gedurende het hele sell-side proces, met:

– opstellen van info & marketingmateriaal;
– Screening en selectie van wereldwijde strategische en financiële kopers via een competitief proces;
– Begeleiden van prijsonderhandelingen;
– Beheer van Due Diligence;
– Coördineren van juridische documentatie fase.

Achtergrond van de operatie

Stanwell, opgericht in 2006, is een toonaangevend strategie- en transformatieadviesbureau, dat vandaag de dag een team van meer dan 100 consultants onder leiding van 11 partners vertegenwoordigt. De oorspronkelijke positionering combineert een strategische visie op bedrijfsmodellen en het vermogen om transformatieplannen te ondersteunen, gebaseerd op expertisegebieden en een capaciteit om oplossingen op maat te creëren in de sectoren banken, verzekeringen en sociale bescherming, zowel in kernactiviteiten als in de cross-functionele gebieden van HR, financiën en risico, en IT/innovatie. Stanwell heeft sterke relaties opgebouwd met de grote Franse banken en verzekeringsgroepen.

In de overtuiging dat innovatie en technologische en economische ontwikkeling een doeltreffende samenwerking tussen grote ondernemingen en start-ups vereisen, was Stanwell in 2015 medeoprichter van de vereniging ‘Blue Circle’. Twee jaar later werd een derde merk geboren: WedR, de technologische dochteronderneming van Stanwell, die de ambitie heeft technologie en gegevens ten dienste te stellen van bedrijfstransformaties.

Het management van Stanwell wilde de overdracht van de oprichters naar de operationele partners afronden en een nieuwe ontwikkelingsfase starten met de steun van een financiële partner.

Capitalmind Investec assisteerde het managementteam van Stanwell bij het structureren van een MBO, wat resulteerde in een minderheidsinvestering van Capza Transition in de groep.

Onze rol

Capitalmind Investec ondersteunde het managementteam van Stanwell gedurende het gehele transactieproces: het definiëren van de transactietactiek, het selecteren van investeerders, het opstellen van marketingdocumentatie, het beheren van Q&A’s, het beheren van de dataroom, het organiseren van een competitief biedingsproces, het aantrekken van bankfinanciering en het actief ondersteunen van de onderhandelingen met potentiële investeerders.

Over de LBO van ACFRI

ACFRI, opgericht in 1987 in Frankrijk, ontwerpt, produceert en distribueert producten voor blast chilling, deep-freezing, crust-freezing en ontdooien voor de voedingsindustrie, centrale keukens, restaurants en bakkerijen. ACFRI bedient de gezondheidszorg ook met invriesoplossingen voor humaan plasma en eutectische platen die onder andere worden gebruikt voor de logistiek van vaccins.

ACFRI staat bekend om zijn constante investering in R&D, zijn internationaal erkende expertise in temperatuurprecisie en om zijn monitoringtools.

De afgelopen 26 jaar geleid door Richard Comby en Sébastien Comby, heeft het bedrijf 31 mensen in dienst en heeft het in 2022 een omzet van € 12 miljoen gerealiseerd, inclusief een gestaag groeiende verkoop in het buitenland. Deze primaire LBO zal de toetreding van sleutelfunctionarissen tot de aandeelhoudersstructuur van de groep mogelijk maken.

Met de steun van Capital Export wil ACFRI zijn internationale aanwezigheid versterken en uitbreiden in Europa, het Midden-Oosten, India en Azië, waar de commerciële successen van de afgelopen jaren een groot potentieel hebben getoond.

Onze rol als M&A adviseur

Capitalmind Investec heeft de aandeelhouders van ACFRI gedurende het hele proces bijgestaan: het ontwerpen van de transactiestrategie, het voorbereiden van marketingmateriaal en het helpen formaliseren van het strategisch plan. We hebben ook een concurrentieproces geleid waarbij strategische bieders en financiële investeerders betrokken waren, we onderhandelden over de belangrijkste voorwaarden van de deal en traden op als sparringpartner door de aandeelhouders voor te bereiden op een primaire LBO.

“Het team van Capitalmind Investec heeft ons perfect voorbereid op onze eerste transactie. Naast hun technische expertise, gaven ze slim en wijs advies in elke fase van de deal, terwijl ze blijk gaven van een geweldige pedagogie. We voelden ons hierdoor in zeer goede handen”, zeggen Richard Comby en Sébastien Comby, eigenaren van ACFRI.

Over de LBO van i-Run

i-Run, de pionier op het gebied van e-commerce voor running en trail in Frankrijk, is na een decennium van zeer sterke groei (10-voudige omzetstijiging in 10 jaar) de Franse leider geworden op het gebied van omnichannel distributie voor running en trail artikelen. De strategie van het management is succesvol gebleken:

Dankzij de ontwikkeling van een netwerk van winkels heeft i-Run ook zijn relatie met de klanten kunnen versterken.

Met deze LBO-transactie met een meerderheidsdeelneming zullen Geneo, Eximium, MACSF en BPI France, die herinvesteert, de reorganisatie van de aandeelhoudersstructuur van de groep ondersteunen: investering van het management naast de oprichter en exit van iXO Private Equity. De nieuwe pool van aandeelhouders zal het team ondersteunen bij komende duurzame groeiprojecten: versterking van internationale en retailactiviteiten, acquisitie van nieuwe bedrijven en lancering van nieuwe producten.

Onze rol als M&A adviseur

Capitalmind Investec heeft de aandeelhouders en het management van i-Run geadviseerd om een ​​LBO-transactie op maat te bedenken die het volgende mogelijk maakt:

De toewijding van ons team was onwrikbaar gedurende het hele transactieproces: het adviseren van exit-opties en timing voordat het proces werd gelanceerd, het definiëren van dealtactieken, het identificeren van potentiële investeerders die de positionering van i-Run het meest zouden waarderen en om de ontwikkeling ervan samen met het managementteam te begeleiden, en het organiseren van een competitieve biedproces.

Over de LBO van Groupe Tournaire

Tournaire, opgericht in 1833, heeft bijna twee eeuwen ervaring in het ontwerp, de productie en de verkoop van high-barrier verpakkingsoplossingen, voornamelijk in aluminium (variërend van 15 ml tot 32 liter) die worden gebruikt voor het veilig opslaan, bemonsteren, verzenden en op de markt brengen van hoogwaardige / edele materialen (essentiële oliën, actieve ingrediënten, oplosmiddelen, enz.). De Groep heeft een gediversifieerde portefeuille van meer dan 900 klanten die actief zijn in diverse sectoren zoals pharmaceuticals, flavor & fragrances, agro-chemicals, chemicals en food ingredients. De technologie en de high-barrier eigenschappen van de aluminiumoplossingen van Tournaire voldoen perfect aan hun eisen op het gebied van prestaties en recyclability.

De Groep is van oudsher gevestigd in Grasse, ’s werelds parfumhoofdstad, en heeft daar zijn belangrijkste productielocatie en profiteert van een unieke en sectorspecifieke knowhow. Tournaire heeft ook een productievestiging in Fragnes (Saône-et-Loire), gewijd aan de productie van high-barrier plastic verpakkingen en verkoopkantoren in de Verenigde Staten en Vietnam. Tournaire is actief in 80 landen over de hele wereld en heeft bijna 300 mensen in dienst. In 2021 boekte de Groep een omzet van +90 miljoen euro.

Aan de vooravond van het 190-jarig jubileum van Tournaire hebben de familiale aandeelhouders Capitalmind Investec aangesteld om hen te adviseren over de beste optie om de Groep van extra kapitaal te voorzien om de groeimogelijkheden van de Groep te benutten, en tegelijkertijd liquiditeit te creëren voor een aantal familiale aandeelhouders. Het door Capitalmind Investec georganiseerde proces stelde de familie in staat om verschillende projecten voor de toekomst van hun Groep te vergelijken. Uiteindelijk besloten de familiale aandeelhouders om samen te werken met Motion Equity Partners, een private equity-huis dat bekend is met de business en marktomgeving van Tournaire en ervaren is in het ondersteunen van families en ondernemers bij het versnellen van de groei van hun bedrijf. Als gevolg van de transactie behouden de familiale aandeelhouders een aanzienlijk belang in de Groep, terwijl Motion Equity Partners meerderheidsaandeelhouder wordt.

Onze rol als M&A adviseur

Capitalmind Investec heeft meer dan veertig familiale aandeelhouders geadviseerd, gegroepeerd in 4 verschillende branches, tijdens dit high-stake project:

Deze transactie volgt op de verkoop van de Tournaire Equipement business, eveneens geadviseerd door ons team, 15 maanden geleden. Deze nieuwe deal illustreert niet alleen de expertise van ons team in het bijstaan ​​van familiebedrijven met hun transmissieproblemen, maar ook onze toewijding om onze klanten op de lange termijn te ondersteunen.